WASHINGTON/PRAHA – Inflace ve Spojených státech výrazně zpomalila, úrokové sazby zůstávají stabilní a trhy vyhlížejí první signály uvolňování měnové politiky. Přesto se cena zlata drží nad hranicí 2 000 dolarů za unci a investoři s napětím sledují, zda drahé kovy zůstanou atraktivním bezpečným přístavem i v období měnové normalizace.
„Zlato je měna poslední instance.“
Alan Greenspan (Bývalý předseda amerického Fedu, 1987–2006)
Inflace zpomalila, Fed zatím vyčkává
Podle údajů amerického ministerstva práce (BLS) se meziroční inflace v USA na konci roku 2025 snížila na 3,2 %, což je výrazný pokles oproti 9% vrcholu z roku 2022. Americká centrální banka (Fed) drží základní sazbu v rozmezí 5,25–5,5 %, ale čelí rostoucímu tlaku na její snížení.
„Trh sice očekává první snížení sazeb v polovině roku 2026, ale Fed chce mít jistotu, že se inflace stabilizuje dlouhodobě,“ uvedl pro FOXinvest.cz ekonom Radek Kašpar.
Více článků
Zlato si udržuje hodnotu navzdory poklesu inflace
Logika trhu říká, že nižší inflace a vyšší reálné úrokové sazby jsou pro zlato nepříznivé – vždyť zlato nenese žádný úrok a jeho držba je v takovém prostředí méně atraktivní. Realita je však komplexnější.
Na ceně zlata se stále silně podílí:
- Geopolitické napětí (Ukrajina, Blízký východ, vztahy USA–Čína),
- nákupy centrálních bank, které pokračují i přes nižší inflaci,
- nejistota ohledně budoucí stability dolaru a zadlužení USA.
„Zlato není jen pojistkou proti inflaci. Je také ochranou proti systémovému riziku a ztrátě důvěry v měnový systém,“ připomíná investiční analytik Kamil Bolek.
Historie ukazuje: inflace není jediný faktor
V minulosti docházelo k poklesům ceny zlata při odeznění inflační paniky – například v roce 2013, kdy po ukončení kvantitativního uvolňování spadla cena z 1 800 USD na 1 200 USD.
Současná situace se však liší:
- Globální zadlužení je rekordní,
- reálné úrokové sazby jsou sice kladné, ale nejisté,
- investoři se více orientují na fyzická aktiva a reálné hodnoty.
Co očekávat v roce 2026?
Cena zlata se v lednu 2026 drží v pásmu 2 040–2 100 USD za unci, přičemž většina predikcí předpokládá mírnou stabilizaci nebo mírný růst. Klíčovými faktory budou:
- rozhodnutí Fedu ohledně snížení sazeb,
- vývoj globálních konfliktů a de-dolarizace,
- chování velkých hráčů – především centrálních bank a fondů.
Zlato přežívá i bez inflační paniky
Ačkoli inflace v USA klesá, zlato si i nadále udržuje pozici strategického aktiva. Pro investory to znamená, že jeho role nekončí s inflací – ale pokračuje jako pojistka proti nejistotám moderní ekonomiky.
📚 Zdroje:
- U.S. Bureau of Labor Statistics – https://www.bls.gov
- World Gold Council – https://www.gold.org
- FedWatch Tool (CME Group)
- FOXinvest.cz – redakční analýzy
